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資訊中心/新聞觀點/探尋中歐基金全明星策略組——各組競開業績花 多策略未完待續

探尋中歐基金全明星策略組——各組競開業績花 多策略未完待續

時間:2015-06-10 來源:中國基金報

【編者按】中歐基金定位于做一家多策略精品店,致力于為投資人創造長期阿爾法收益。自2013年開始推動股權改革和策略組制度,從機制上打破固有大而全的投研體系,建立以優秀基金經理為核心的策略組模式,為有想法的投資人構建半創業平臺,筑巢引鳳。

截至今年三季度,中歐基金權益類投資業績在行業內穩居前十,公司公募規模升至218億元,比去年同期增長121%。如今,該平臺上4個公募產品策略組開始成形,劍指不同方向,真正從多策略角度搭建投研格局。這種全新的投研體系如何?彼此風格和邏輯指向何方?本文為您首次揭秘。

 

周蔚文行業精選策略組

投資風格:在清晰判斷宏觀經濟基礎上預判行業未來,把握一個好的行業,進而抓住一個好公司,避免被個股博弈的信息所干擾。落地時選擇4~5個行業進行配置,有一定集中度,又規避單行業集中投資風險。

關鍵詞:行業精選  盛世B成立以來上漲163.3%

周蔚文自中歐基金改制后擔任行業精選策略組負責人,截至三季度末所管理產品規模為66.8億元,產品業績均位居同類前列。憑借優秀的主動管理能力,中歐盛世分級基金成為業內首只上折分級基金;中歐新藍籌成立以來收益率超過107%,成為平衡型基金中的長跑健將。

周蔚文是中歐基金的投資總監,是中歐投研改制的親歷者。周蔚文表示,改制前后最明顯感受是公司加大投研的資源傾斜,公司在投研上的支出占管理費收入33%,接近行業平均水平的三倍。同時,中歐基金采取的是雙重研究保障模式,各策略組構建自己內部隊伍落實組內需求,公司層面提供大研究平臺支持。

周蔚文策略組表示,四季度投資將遵循以下3條主線:增持跨年依舊看好的行業,如農業及其他新興產業(新能源、教育、3D打印等);階段性參與大盤股,主要為受益于滬港通的消費、保險、券商等板塊;減持組合中部分在三季度已漲幅較高的小盤股。

產品業績一覽

 

 

產品名稱

前三季度收益率

同類排名

中歐新趨勢

23.49%

49/355

中歐盛世

32.05%

21/355

中歐新藍籌

19.96%

23/75

 

投資流程:用行業精選的思路選個股

首先,通過經濟增長幾大動力引擎甄別宏觀經濟大勢,引入美林投資時鐘,判斷未來收益方向;

其次,透過宏觀探照燈尋找行業,依據周期性、盈利能力及行業集中度完成行業標的辨別;

第三,落子個股選擇。首選只需要公開數據就能夠判斷的好行業中的好公司,再選主營業務競爭力強且利潤穩定的公司,謹慎對待主營業務前景及利潤趨勢不易判斷的企業。

點睛產品:中歐盛世——業內首只上折基金

截至三季度末,母基金中歐盛世成立以來凈值增長率為85.93%,今年以來凈值增長率為32.05%,排名前5%;中歐盛世B2012329日以來凈值增長率為163.3%,年化收益率為47.14%

 

茍開紅基本面選股策略組

投資風格:從基本面出發,堅持自下而上精選個股;強化分散投資,減小組合非系統性風險暴露水平。在投資過程中,強化嚴明的交易紀律,規避市場噪音及個人情緒的影響。

關鍵詞:長跑正收益  中歐智選今年收益率超35%

作為基本面選股策略組的掌舵人,茍開紅已經在中歐基金工作5年時間,她用一張張漂亮的成績單贏得了持有人的認可,帶來組內規模持續增加。

茍開紅的投資管理帶有很強的長期特色,所管理基金全部實現盈利,4只產品中有3只居同類前十分之一。中歐價值發現成立以來凈值增長39.3%,而同期大盤下跌超過30%。中歐智選和中歐新動力是組內新星,中歐智選今年位居混基前三季度榜眼。今年9月,在中國基金報推出的第一屆中國最佳基金經理評選中,茍開紅榮獲“三年期權益類投資最佳基金經理”稱號。

作為目前策略組中唯一的女將,茍開紅的投資帶有細膩而穩健的女性特征。穩健來源于她極強的學習能力和從業背景,她不僅是一名工科畢業博士生,同時是CFACPA及非執業律師。

茍開紅曾在華為工作,也曾在保險機構積累了大類資產配置經驗,加入基金行業后堅持自下而上個股研究,多年實業和咨詢經驗都為她從事公募基金的投資提供了支持。她表示,會經常花時間靜心反思投資過程中的不足,一步步修正,如同她不斷完善自己的投資理念、流程一樣。

產品業績一覽

 

提供產品

前三季度收益率

同類排名

中歐價值智選

35.85%

2/35

中歐成長優選

9.71%

11/35

中歐新動力

31.53%

22/355

中歐價值發現

25.16%

45/355

投資流程:

首先,利用公開信息,重點通過商業模式、核心競爭力、盈利模式、上下游產業鏈供需等進行全市場篩選;

其次,納入重點研究池,經過初選為每家公司編制財務預測模型、設置業績敏感性參數、跟蹤數據動態,調整業績預測;

第三,進一步根據不同標準進行分類篩選,框定估值區間;

第四,根據股價和合理估值的價差決定買賣,設定個股權重,采用紀律化交易。

 

刁羽固定收益策略組

投資理念:固定收益團隊的腦子里都是兩根弦,即市場不好時守得住,市場好的時候跟得進。在中歐固定收益策略組,守得住的權重更大,對防守底線的堅守是未來進攻的最大動力,最好的進攻是防守。

關鍵詞:最好的進攻是防守

在固定收益市場,刁羽的“熊市守得住、牛市跟得上”的產品管理能力一直為業界所稱道。20147月,刁羽加盟中歐基金固定收益策略組負責部門管理,并完善隊伍建設。

在過去任職基金經理期間,他所管理的富國天盈在其任職期間收益率排名全市場債基第一名(不含二級債基),累計收益率為25.64%(純債收益),年化收益高達9.15%,而同類產品平均年化收益率為2.49%;富國天盈在其任職期間夏普比率排名全市場債基第一名(不含二級債基),是第二名的1.5倍。

投資流程:

首先,通過基礎研究預判宏觀經濟形勢,判斷對應債券市場的春夏秋冬,建立起一個時序變化的框架,同時構建對應不同信用等級和期限的安全邊際矩陣;

其次,組合分為三個部位,即高票息久期比部位、利率高彈性部位和信用高彈性部位;

第三,根據市場的不同階段調整組合結構。對應市場春夏秋冬階段,不斷修正組合三類資產的相對比例,提高組合對應季節變換的契合度,突出最適應當前市場階段的部位。

投資視點:固定收益策略組認為,四季度經濟下行風險依然沒有消退,仍處于疲弱復蘇中。四季度貨幣政策基調不會有太大改變,加上年底財政存款的下放因素,資金面將繼續保持平穩格局,公開市場仍將是四季度關注的重點。

在資金面平穩和理財資金穩定增長的前提下,信用債需求有一定保障,可能出現變化的因素是,銀行信貸政策改變,尤其是房地產信貸投放的邊際變化所帶來的影響值得關注。

從基本面、政策面、資金面和供需面綜合來看,債券資產仍具配置價值。對應策略是:估值層面,仍然維持市場處于夏秋之交判斷,最適合當前階段的是票息久期比較高的企業債;基本面層面,將嚴格實施資質把關,不為了提升短期收益放松信用甄別,強化行業層面的鑒別和篩選,全面深入審查產業債的主體資質,城投債也加強第三方擔保方面的考察。

 

曹劍飛成長策略組

投資理念:曹劍飛一直以追求成長股投資為核心策略,同時兼顧其他與中國經濟轉型相關的主題性機會,即“成長引擎、多策略驅動”。

一名持續績優的成長型基金經理需要四個層次的投資路徑:首先是對宏觀經濟的理解,其次是理解行業發展和公司成長規律,第三是參透本土市場與國際市場差別,第四是對投研團隊的構建和培養。四者合一,才能支撐起持續優異的業績。

關鍵詞:成長引擎   長線“金牛基金”

今年8月加盟中歐基金的曹劍飛,其轉身帶有尋求文化和機制之根的禪意。作為追求長期投資的基金經理,他需要一個能實現自己夢想的平臺,而中歐基金這種半創業平臺正是合適的選擇。

在過去管理基金期間,曹劍飛所獲獎項含金量很高,三年期、五年期“金牛基金”獎杯證明,他是一名追求長期持續回報的基金經理。

現在,作為中歐基金成長股策略組領頭人,從人員聘用、旗下人員定崗定級、薪資發放到日常的組合管理,曹劍飛在這個平臺上擁有充分的投資自主權、用人權和財權。

他最看重的是公司為所有策略團隊提供統一的銷售平臺、研究平臺和中后臺整合服務,這讓他不必奔私去創業,又能夠專注于自己鐘愛的投資,機制給了更好保障,為長期運作打下基礎。

此外,公司在重大決策、制度制定方面也會征求合伙人意見。從董事長到策略組負責人,彼此之間的地位平等,公司的重大決策和制度制定可以敞開交流,這給他的加盟帶來更大信心。

他期待團隊內形成一個平等交流、沒有層級關系的團隊文化;研究和投資是密切合作的關系,而不是管理和被管理的關系;團隊有一個長期的事業預期,有一致的投資文化,有廣闊的發展空間,能夠互助、持續、傳承。

投資流程:

首先,根據對國內外宏觀經濟政策導向、流動性、科技發展趨勢等方面的研究,確定重點投資的成長性行業;根據定性、定量分析以及充分的調研和深度交流精選成長股,將其作為核心投資資產,占比在50%95%之間;

其次,捕捉分享中國經濟轉型機遇的主題性機會,作為衛星投資策略,占比在045%之間,形成對成長股投資的有益補充;

最后,根據對流動性、估值與成長的匹配、市場風格等方面的分析,確定核心資產與衛星資產的配比。并通過對行業和個股集中度的把控,做好組合的風險控制。

 

注:本版產品業績數據均來源于銀河證券(數據截至2014/9/30),由中歐基金整理。


 


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