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中歐周玉雄: 成長股仍是機會所在

時間:2015-06-30 來源:中歐基金

今天的市場就是這~~~~~~~~~~,紅了又綠,綠了又紅,畫出了一條可愛的波浪線。

為啥說這條波浪線可愛呢?自從經歷了上周急跌之后,現在小O看到有起、有伏的波浪線已經很感動了!這不,上證指數又逼近4700點了!!

上周市場的調整幅度超出了市場的預期,加快新股發行節奏、嚴查場外配資入市、管理層規范融資業務,資金降杠桿、擠泡沫情況等對市場造成較大壓力,包括上證指數、滬深300指數的上周單周跌幅超13%,創業板指數的跌幅也超10%,成長股、價值股均大幅殺估值,泥沙俱下。

對于未來市場走勢如何看?

如何應對這種寬幅震蕩的格局?

操作上有何變化?

來聽聽中歐投資大佬的觀點吧!

【中歐基本面趨勢策略組最新觀點】

調整不改長牛格局成長股仍是機會所在

策略組負責人——周玉雄

碩士,18年證券從業經驗。

201412月加入中歐基金,曾任華安基金研究員、中信證券資產管理部執行總經理、權益投資業務負責人、社保組合投資經理。現任中歐基金基本面趨勢策略組投資總監。

中國超級牛市的關鍵是?

我們認為,決定中國股市中長期走勢的核心因素是中國能否成功跨越中等收入陷阱。

在改革持續推進,潛在生產力不斷被釋放的前提下,中國經濟跨越中等收入陷阱,進入高收入國家的行列將是一個大概率事件。

跨越中等收入陷阱后,中國經濟的總量或將超越美國,成為全球第一大經濟體。這是人類歷史上的偉大事件,必將伴隨著一輪大牛市。展望2020年,中國的GDP總量或有望突破120萬億,股票市場總市值也或將超過百萬億。因此股票市場仍有很大的上升空間。我們認為,中國股市正運行在一輪超級牛市中,雖然階段性上漲過快后會出現明顯的調整,但調整不改變股票市場長期牛市的格局。

單邊上漲格局結束,進入寬幅震蕩

近期市場出現了明顯的調整,對現階段的市場,我們認為:

1、本輪牛市并未結束。只要中國經濟仍然走在正確的發展道路上,牛市大概率上不會結束。中國居民資產配置在股票市場的比例仍然很低,仍有很大的提升潛力。

2、市場單邊上漲的格局結束,后市大概率進入一個寬幅震蕩階段。

本輪牛市的一個重要的資金參與方來自于各種類型的融資。高比例的場外配資在本次下跌過程中將嚴重受創。另外,隨著地產價格企穩,貨幣政策繼續放松的預期也將下降。

3、成長股仍是市場的主要機會所在,但雞犬升天的階段已經結束。

關注成長邏輯清晰、增速與估值匹配的公司

1、資產配置方面,股票資產的配置比例同時考慮帳戶的回撤和市場寬幅震蕩的運行特點。靈活調整股票的配置比例,必要時大幅降低股票倉位或用股指期貨對沖股票多頭。

2、行業方面,仍重點關注互聯網、高端制造、醫藥服務和大消費等行業的投資機會。

3、股票選擇方面。重點關注成長邏輯清晰、業績增速與估值相匹配的公司的投資機會,回避講故事的公司。

牛市調整極限幅度或為20%左右

上周股票市場下跌之慘烈遠超我們的預期。雖然有一些基本面因素的促動,但我們認為,市場對場外配資的擔憂應是出現如此劇烈調整的主因。中國股市還未經歷過高杠桿推動的牛市,可能的去杠桿帶來的不確定性導致市場暴跌。

在市場持續下跌的壓力下,我們預計部分高比例的場外配資已臨近止損線,下周場外配資的動向對短期市場走向影響很大。如果這部分資金止損出局,股市企穩反彈的概率很大。

從歷史上看,牛市中的調整,無論是96年底、07530還是09年期中,極限幅度也只有20%左右,目前市場調整幅度已經有15%左右,所以我們認為,后市繼續下跌的空間也比較有限。

以上材料僅供參考,基金管理人不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人購買時應閱讀基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績并不預示未來表現。其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。


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