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中歐基金曹名長:價值投資的踐行者

時間:2015-07-13 來源:中歐基金

中歐基金曹名長:價值投資的踐行者
   
6月加入中歐的基金經理曹名長表示,在投資中,賺錢是其次,首要是不虧錢,風險控制是第一位。而控制風險首要是不能追求高估值的股票。

   6月,曹名長加盟中歐,曹名長是市場少數以價值投資著稱,且投資業績穿越牛熊的基金經理。在過去六年時間里,他一共拿了14座行業大獎,其中包含5座明星基金獎和一座晨星獎,可以稱得上名副其實的“明星”基金經理。

低估值投資模式  長期業績跑贏市場

   從曹名長最開始接任基金經理起,他就一直堅守價值投資。他認為,從長期來看,美國股票市場過去一百多年,低估值投資模式的長期業績一直都是跑贏市場的,這說明價值投資、低估值投資是有效的,而在我們的資本市場也一樣。

   “我認為,在投資中,賺錢是其次,首要是不虧錢,風險控制是第一位。而控制風險首要是不能追求高估值的股票,其次才是買有成長性的股票。”他說。

曹名長表示,就中國的市場情況來看,從2010年以后,有長達五六年的成長風格的市場環境,也促使現在70、80%的基金偏向于成長風格。“但我們要看到,即便成長風格長期大行其道,這么多年下來價值投資依然能占有一席之地,如果把時間放長到過去5、6年的范疇看,就會發現價值投資業績一點也不遜色于成長風格的投資。”

   “做得好的成長投資和做得好的價值投資都能跑贏市場。”他認為,價值投資最本質的是估值,永遠要在一個好的價格進入。在此前提下,再選擇好行業、好公司。目前,他比較看好的行業包括金融、汽車、家電、食品飲料等行業。而所謂好公司,主要看其競爭力和盈利能力以及公司未來的發展。一般而言,他會首選行業龍頭,并且“不熟不做”。“價值投資除了好價格外,所投資的‘好公司’不僅應該本身質地優良,未來依然需要有一定的成長性。”他表示,好行業、好公司、好價值,都是從長期來看的。

看好價值藍籌潛力

   曹名長認為,前段時間的市場,和美國2000年頗為相似,估值越高的標的漲得越高,個股都在脫離基本面地不斷上漲。而這段時間,風險集中釋放出來,又有點像2000年以后的美國市場。但毋庸置疑,短期無效的市場會迎來長期有效市場的糾偏。“在這個過程之后,市場會慢慢轉向長線有效的價值投資格局,而從基本面來看,我更看好未來價值藍籌的潛力。”

   經過這次市場的大幅極端波動,讓曹名長看到市場情緒雖然難以精確衡量和預測,但當達到某一高度的時候,保持清醒的頭腦和敬畏的心態是專業投資者需要具備的素質,“別人貪婪時我恐懼”說的就是這個道理。具體到操作上,他認為過高杠桿和過低流動性,對投資來說可能是致命的。

   作為專業投資者,從較長的時間段來看,凈值漲幅能遠超市場并給持有人帶來不錯的復合回報,是曹名長過去的驕傲,也是未來需要繼續努力的目標。他認為,要達成這樣的目標,非常重要的一點就是堅持兼顧成長的價值投資理念,和自下而上的選股方法。堅持真價值、真成長,相信就能穿越牛熊。

   目前,曹名長在中歐基金成立了價值投資事業部,人員配備已經陸續到位。“我的投資風格就是偏價值型的,而中歐也正好需要價值投資類型的策略組合布局,所以一拍即合。”


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