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中歐基金:A股估值或逐漸回歸合理水平

時間:2016-02-18 來源:新聞晨報

盡管春節期間全球市場風險事件頻發,但離岸人民幣走勢的持續堅挺,對市場起到支撐效果。猴年伊始,A 股首秀便低開高走,此后市場節節攀升,陽光普照,指數也重回20日線上方。中歐基金認為,在悲觀情緒釋放后,指數回歸的概率正在增加,A股估值逐漸趨于合理水平,向下探底的空間有限。

2016年以來,A股投資者情緒持續維持在低位。根據Wind資訊數據統計,截至2月5日,新基金共計發行成立42只,其中混合型基金29只,規模264.12億元,股票型基金5只,規模14.27億元,僅占全部新發基金的4.2%,不足去年同期份額的一半。截至2月5日,開放式基金平均倉位為76.38%,相比此前一周平均下降2.34%。

不過,中歐基金認為,盡管市場短期可能維持弱勢,但投資者無須過度擔憂,A股估值已經開始逐漸向合理水平回歸。根據Wind數據統計,截至2月5日,全部A股動態市盈率為15.73倍,而2008年四季度金融危機時的A股動態市盈率低點為13.01倍。從市盈率的角度看,A股向下極限空間約為17%左右。市凈率方面,截至2月5日,全部A股市凈率為2.18倍,而2008年低點的數據為2.04倍,向下空間約為6.4%。

表面上看,春節休市期間,德意志銀行爆出巨虧、耶倫國會證詞鴿派不及預期、朝鮮新年發射衛星等帶來全球市場的風起云涌,對國內產生短期的負面情緒影響。但在風險事件頻發的同時,離岸人民幣走勢卻持續堅挺,近期兌美元累計升值達2%,適當緩解了國內資本外流預期。

在中歐明睿新常態擬任基金經理劉明月看來,2016年A股大概率將維持結構性行情,股市整體展現出“猴市”風格。目前,市場估值逐漸回歸合理水平,投資者可以等待更有利的進攻時機。以正在發行中的中歐明睿新常態為例,該基金由中歐基金高阿爾法策略組管理,長期秉持“進攻是最好的防守”的投資理念,采取力爭觸點分紅的制度,力爭把握猴年“結構性行情”。而從行業配置方面,投資者可關注新消費、新科技等方面的機會,重點關注于調結構受益的相關行業,以及各類改革相關的策略帶來的行業發展機會。


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