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中歐基金王健:破譯養老投資密碼

時間:2016-04-06 來源:大眾證券報

“魚,我所欲也;熊掌,亦我所欲也;二者不可得兼,舍魚而取熊掌者也。”低估值,我所欲也;高成長,亦我所欲也;二者或可兼得,中歐基金王健是也。憑借著對低估值、高成長個股的充分挖掘,王健曾管理的基金獲得了5年接近170%的累計回報,在同期同類400余只產品中排名前十分之一。

有人說過,在A股市場,中小投資者的唯一出路就是精選低估值、高成長的優質股,并順勢做多。那么,普通投資人該如何去發掘兩者兼備的標的?放眼未來,哪類產業更具潛力空間?A股跌宕起伏中,又有哪些風險因素需要加以關注?大眾證券報和財信網記者日前專訪了中歐基金低估值成長策略組負責人王健。

低估值與成長融合

華爾街最富遠見的國際投資家吉姆·羅杰斯曾經說過,“賺錢和理想融合是最美妙的事情。”而對于我等普通股民來說,能夠在市場上找到同時具備低估值和高成長特性的個股無疑就是“最美妙的事情”。

Growthatareasonableprice(低估值成長)——GARP,這是王健給自己策略組的定位,也透射出她多年投研積累后對于投資的理解。

“這個策略強調在進行投資配置時,價值與成長兩者并重,也可以理解為傾向于去買被低估的股票,但未來是有成長性的。”王健指出,和傳統的價值或成長策略相比,GARP策略實現了價值與成長的平衡投資,價值類的配置為投資組合提供了安全墊,而成長類的配置,則給投資組合提供了超額收益。“根據市場環境的變化,我會靈活調整在價值和成長上面的配置比例,就目前的市場環境而言,我會略偏向于價值類的配置。”

王健還告訴記者,她在進行具體投資時,每個行業的投資占比一般不會超過15%倉位,即不會過分倚重于某一個行業。“更分散化地投資,可以涉及更多行業,不同市值規模和風格的標的,才能有效應對市場的風格轉換。”

養老產業具備旺盛生命力

談到行業投資機會,就不得不提養老產業。這不僅是因為主修生物物理專業的王健對養老產業有著深入的了解,更因為養老產業本身具有長遠的發展前景。在兩會記者招待會上,李克強總理就曾堅定地表態:“老有所養,不會、也絕不能是一句空話。”

眾所周知,中國已經進入老齡化社會,隨著在1949-1957年生育高峰出生的人們陸續進入老年階段,國內人口老齡化程度越來越嚴重,跟養老相關的服務、產業正悄然興起。

王健認為,養老會是一個長期的主題,而與養老相關的基金將有著其他產品難以比擬的旺盛生命力。

“養老產品不同于短暫熱點型產品,不會因為政策的調整或者設立而廢止。與養老直接掛鉤的首先是醫藥和醫療的需求,這都是生活直接的需求。除此之外,還會有其他一些衍生需求,比如人工替代。”王健指出,與養老相關的投資標的其實可以更寬泛一些,例如金融服務、養老地產等。“像日本,超過40歲的人都會買一個強制性的護理險,在進入老齡購買相關服務的時候,這個護理險就起作用了。相比,如今中國的養老體系還不很健全,社會化的相關服務比較少,這也正使養老產業具有了更大的想象空間。”

傳統行業投資機會浮現

“總體上來看,今年趨勢性行情或難以出現,市場大概率將保持震蕩行情。”在王健看來,包括美國加息推遲在內的一些外圍因素值得關注。投資機會上,雖然這幾年表現較好的股票大多存在于新興行業中,但經過這些年的調整后,傳統行業機會開始浮現。醫療、教育、健身、旅游等領域的需求豐富,不乏投資機會。

在資本博弈中,大多數投資者會盯著回報,少有人關注風險。而事實已經無數次證明,想要成為一個成功的投資者,首先要做的應該是風險管理。王健指出,當前的A股市場就有這么幾個需要特別留意的關注點:

首先是匯率波動易導致資本外流。“今年以來,人民幣一度出現大幅貶值,匯率大幅波動對市場造成負面影響。但短期來看,市場環境轉好,目前匯率進入穩定階段。”

其次是行業基本面。“1、2月的開工和產能數據比較好,大家對于宏觀經濟數據,包括周期相關產業的復蘇已經有所預期,未來則需要關注這個預期到底能否實現?一些行業盡管已經到了低點,是否能實現底部反彈還取決于需求面的啟動。”

最后是“杠桿”。“如果杠桿被迅速地加高,市場的波動就會隨之加大,風險隨之放大。這也是我們要密切關注的一個方面。”


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