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中歐基金王健:以平衡投資之道掘金養老產業

時間:2016-04-11 來源:上海證券報

中歐基金低估值成長策略組負責人王健以平衡投資著稱于業內,她將自己的投資風格概括為估值與成長并重,旨在以較低的價格買入成長性較高的投資標的。

與業內慣常的價值股/成長股的區分標準不同,王健將行業劃分為同質化高與非同質化兩大類,所謂同質化高即格局穩定的行業,包括金融地產、家電、汽車等,非同質化行業則包含醫藥、食品飲料、信息服務、大機械等。在實際投資中,她會根據不同的市場環境,適度調整側重。

不追逐熱點,不忍受高估值,憑借相對分散的持倉以及對個股的充分挖掘,數據統計顯示,王健曾經管理的光大動態優選基金基金5年長期業績位列同類基金前10%。

低估值與高成長的平衡

王健告訴記者,一直以來她并不簡單地將自己的投資風格定義為成長或是價值,在她看來,兩種風格皆具優勢,因此她長期堅持平衡投資的原則,在組合中兼顧兩種風格,同時根據每年的市場環境做適當的調整。

正是基于這樣的投資理念,加盟中歐基金后,王健將自己管理的策略組命名為低估值成長(Growth at a reasonable price)策略組,“事實上這幾年所做的投資,無論是價值型還是成長型的行業,我更傾向于結合行業整體的估值水平去做判斷,追求以較低的價格買入成長性較高的公司。”

她強調,“被低估”從某種程度上說,是一個比較的結果,“我傾向于選擇的公司是估值低于行業,但增速應該是至少與行業持平甚至于超過行業整體增速的,這樣的公司就可能是被低估的。或者,某家公司由于短期因素導致某一季度的業績不達預期,但是如果長期判斷并沒有發生趨勢性的變化,只是短期被市場忽視的,這類公 司也具備上佳的投資價值。”

根據公開數據,王健的歷史持倉顯示,在主板、中小板和創業板三大類市場中,創業板個股的占比始終偏低,這正是王健注重低估值的最佳印證。王健曾經管理的基金產品連續5年每年收益率排名同類產品前1/3,2010-2014年間累積業績在118只同類產品中排名前1/10。

養老是長期的投資主題

站在如今的時點,王健表示,今年以來,市場情緒得到了一定程度的宣泄,如今現在匯率趨穩,加上今年政府“穩增長”的決心堅定,“寬貨幣”“寬財政”本身就是一個積極正面的因素。從外圍市場看,美聯儲加息暫緩,從市場走勢看,在過去的大半年間市場也已經完成了一波深度調整,許多公司估值回歸合理甚至達到了“被 低估”的水平,“短期來看,市場或許將迎來一段‘蜜月期’”。

其中,養老會是一個長期主題。王健認為,由于我國養老產業基礎較為薄弱,側重養老主題的基金產品也會是一個相對長期的產品,有較強的生命力,不會因為政策的調整或者設立而受到影響。

王健特別強調,目前我國的老齡化進程可能比日本和德國更快,因此養老相關的服務正在興起,醫藥、醫療服務等是直接的需求。從另一個角度看,人工替代、機械化、自動化也會被逐步衍生出來。

“老齡化進程加速,推動消費結構的改變,養老產業獲得巨大的發展空間,相關細分子行業有望受益。除了醫藥醫療,金融和地產也可以包括在其中,因為老年人的理財需求和年輕人的不同,人工智能、計算機服務等也都將在未來老齡化的社會中得到發展。”王健表示。


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