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資訊中心/新聞觀點/中歐基金王健:美妙融合“價值與成長”

中歐基金王健:美妙融合“價值與成長”

時間:2016-04-21 來源:新聞晨報

華爾街最富遠見的國際投資家吉姆·羅杰斯曾經說過,“賺錢和理想融合是最美妙的事情。”而在投資市場,能夠找到兼具低估值和高成長特性的標的,無疑是另一件“最美妙的事情”。

Growth  at  a  reasonable  price(低估值成長)——GARP,這是中歐基金王健給自己策略組的定位,也透射出她多年投研積累后對于投資的理解。王健不偏好短期業績的爆發式增長,而更樂于看到基金中長期業績持續保持優秀,能夠給投資者帶來穩定、可持續的回報。

“低估值成長策略強調在進行投資配置時,兼顧價值與成長兩者并重,也可以理解為傾向于去關注被低估的股票,但未來是有成長性的。”王健指出,和傳統的價值或成長策略相比,GARP策略實現了價值與成長的平衡投資:通過價值與成長的有機結合,可以在價值回歸和業績釋放的雙重驅動下爭取超額收益,并在規避價格高估的條件下,分享上市公司高成長潛能釋放帶來的收益機會。從另一個角度看,價值類的配置為投資組合提供了安全墊,而成長類的配置,則給投資組合提供了超額收益。根據市場環境的變化,王健會靈活調整在價值和成長上面的配置比例,而在目前的市場環境而言,她略偏向于價值類的配置。

在十余年的投資生涯中,無論是價值型還是成長型的行業,王健都更傾向于結合行業整體估值水平來做判斷。對于“低估”的界定,王健指出,這是一個相對比較的結果,即傾向于選擇那些估值低于行業平均水平、增速卻至少達到行業平均水平甚至于超過行業平均水平的個股。此外,如果上市公司由于短期因素導致某個季度業績低于預期,但從中長期判斷公司基本面并未發生趨勢性變化、成長性依然存在,那么由短期業績不達預期而引發的估值調整,就會提供“低估”的投資機會。

在進行具體的投資時,王健不會過分倚重于某一個行業。“更分散化的投資,可以涉及更多行業,不同市值規模和風格的標的,才能有效應對市場的風格轉換。”王健表示。


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