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中歐基金桑磊:養老基金如何取舍 長期收益與短期波動

時間:2019-05-23 來源:

根據銀河證券數據統計,截至4月30日,已經成立的20只養老目標日期基金全部實現正收益,其中,由桑磊管理的中歐養老2035基金業績靠前。如何在數十年的投資長途中權衡“收益與波動”?稅優政策對養老目標基金意味著什么?桑磊作了詳盡闡述。

中歐養老2035基金成立于2018年10月,截至4月末,凈值增長8.7%,在全市場目標日期型基金中漲幅領先。桑磊介紹,中歐基金養老投資團隊較好地把握了固定收益、權益投資等大類資產配置機會。“成立初期,養老基金以穩健策略起步,收獲了債券投資帶來的豐厚回報,同時回避了短期權益市場風險。到今年一季度,股票市場回暖,我們通過資產配置把握住了權益基金的機會,基金凈值得到進一步提升。”

桑磊介紹,個人養老金投資,追求的目標是退休時能獲得穩定的收益。管理養老目標基金,首先要爭取實現較好的長期收益目標,滿足養老需求。在此基礎之上,要在市場短期波動中適當控制風險,提升養老投資積累的可持續性。

桑磊認為,目前國內宏觀經濟下行壓力在減小,有望逐步回暖,貨幣環境繼續維持寬松,國際宏觀環境的不確定性較高。經過近期的調整,A股市場估值水平歷史縱向,以及與全球其他國家地區相比,都已經處于較低水平。“在當前市場環境中,養老基金的投資應綜合考慮市場機會、長期投資目標、中短期組合波動性。”同時,也將結合中短期機會,適當調整配置比例,盡量配置相關性較低的資產,降低波動。在子基金的選擇上,應該選擇能夠實現資產配置目標且長期業績優異,能夠帶來超額收益的基金。所選的子基金之間,投資風格會保持適度均衡,避免風格配置過于極端,以此降低投資風險。

“養老目標基金的發展是趨勢所向。”桑磊告訴記者,參考海外市場的經驗,美國目標日期基金、目標風險基金的合計規模從2016年底的1.3萬億美元增加至2017年末的1.5萬億美元。稅收遞延政策延伸到養老目標基金,無疑將成為養老目標基金快速發展的催化劑。

在海外,第三支柱養老金稅收遞延機制的設計原則是,領取階段的稅收負擔應當低于繳費和投資階段的稅收優惠之和,使參加者領取階段的繳稅顯著低于稅收優惠額度,以起到明顯的激勵效應。“我國老百姓的養老意識仍停留在初級階段,過多依賴于第一支柱、第二支柱等社會養老機制,第三支柱還處于起步階段,養老保險盡管初期發展較慢,但也進行了很多有意義的嘗試,總結了養老第三支柱的發展經驗。”桑磊說。



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