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中歐基金劉晨:未來將進入一個選股制勝的時代

時間:2019-07-24 來源:

7月22日,第一批科創板企業順利上市,也為未來更多科技創新企業帶來信心。事實上,在市場上已有一批年輕基金經理以投資科技創新領域上市公司見長,并取得了較好的回報。作為中歐基金新生代基金經理之一,劉晨管理的中歐電子信息產業、中歐價值智選就是其中的代表。WIND數據顯示,截至7月16日,這兩只基金今年以來分別取得了25.43%和21.10%的回報。

日前,劉晨接受采訪時表示,未來將進入一個選股制勝的時代,自己將持續包括科創板在內,專注于電子信息等代表中國未來經濟轉型方向的產業投資機會。

超額利潤來自于“總量”和“效率”

作為中歐基金培養的新生代基金經理代表之一,劉晨有著基金經理中難得的產業研究背景,他曾任ANALYSYS MASON 咨詢公司商業分析師,主要對電信并購進行盡職調查,并研究電信運營商及新媒體對電信市場影響。產業與金融相結合的教育背景和從業背景,使劉晨對電子信息行業理解頗深,常能敏銳的嗅到該行業市場的變化。

在劉晨看來,基金經理需要穿越時間周期,旨在于尋找并購買能夠產生超額利潤的資產,“最好的投資是持有那些退市也不在乎的資產。”因此,劉晨經常從產業的角度入手,去研究“總量”與“創新”、“分工”與“效率”,理解當時經濟發展的主要矛盾,盡可能在有安全邊際的情況下購買資產。

對于今年以來備受關注的5G電子信息產業,劉晨認為,在電子信息革命中,先進產業對傳統行業改造帶動其“總量”和“效率”提升的案例可謂數不勝數。每次技術改進,都會使各行業獲取信息的難度大大降低。“電子信息技術協助人類社會建立了海量連接并由此催生出指數級增長的創新,也大幅增加了交換/貿易的透明度,降低了交易成本。”

從實業角度理解投資的超額利潤

近年來,中歐基金在“4P+1C”投研體系下,著力培養一批專注于某一領域或投資風格的基金經理,劉晨對于電子信息行業以及成長價值股多年來的深厚研究功底,讓其視野相較其他全領域覆蓋的基金經理更為獨特。

“從物理性質看,電子信息行業是在電氣革命后產生的新行業,無論是提高‘總量’的公司,還是改善‘效率’的公司,或二者的結合,都會帶來巨大的投資機會。”劉晨認為,中國未來經濟轉型依靠科技創新,他對創新型公司抱以更多期待。

“其實沿上述路徑思考下來,電子信息行業的投資方式是非常明確的,必須要站在實業角度去理解上市公司以何種方式提供超額利潤。”很多科創板上市公司處于發展初期,可能只能從產業發展趨勢來定價,大批沒有定價能力的投資者無法在科創板立足。劉晨表示,他對未來 3-5 年的資本市場整體偏樂觀,但往后越來越進入一個選股制勝的時代。



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